供应充裕 焦煤继续下跌

本文摘要：不受下游市场需求不振影响，焦炭销售通畅，库存下降，亏损幅度增大。春节后，焦化企业和钢厂开始对炼焦煤展开去库存动作，目前仍在沿袭，这减轻了炼焦煤供应不足压力。虽然黑色产业链各品种价格跌幅极大，有一定声浪拒绝，但考虑到供大于求格局仍将沿袭，焦煤期价或仍不会暴跌。

不受下游市场需求不振影响，焦炭销售通畅，库存下降，亏损幅度增大。春节后，焦化企业和钢厂开始对炼焦煤展开去库存动作，目前仍在沿袭，这减轻了炼焦煤供应不足压力。虽然黑色产业链各品种价格跌幅极大，有一定声浪拒绝，但考虑到供大于求格局仍将沿袭，焦煤期价或仍不会暴跌。焦煤生产能力不足相当严重，供应充足国内炼焦煤生产能力不足相当严重，以炼焦煤第一大省山西省为事例，截至2015年1月，山西省煤矿的有效地生产能力在10亿吨左右，另有大约4.5亿吨的生产能力尚能在建设中，或因为申请不仅有而无法长时间生产。

由于山西不存在大量开建煤矿，预计今年炼焦煤供应不不存在紧缺问题。从山西煤炭库存来看，3月中旬以来煤炭企业库存居高不下，环保压力增大使得煤炭企业销售掩盖了一层阴影。此外，今年国际市场炼焦煤某种程度不足，价格跌幅小于国内市场。海关总署数据表明，2月中国炼焦煤进口396.2万吨，同比下降11.98%，其中2月从澳大利亚进口炼焦煤216.68万吨，环比下降31.91%。

面临国外炼焦煤的白热化竞争，国内煤矿或再次降价以挽回市场份额。焦化企业或增大限产力度一季度粗钢产量同比上升1.7%，钢厂对焦炭市场需求保持稳定，焦炭库存正处于长时间水平。由于今年钢材价格大大暴跌，钢厂屡屡向焦化企业压价，以降低成本。

而焦化企业规模广泛并不大，且生产能力不足相当严重，行业竞争力很弱，往往即使亏损也被迫降价销售。今年焦炭价格持续暴跌，且跌幅小于炼焦煤，1—2月全国独立国家焦化企业共计亏损20.2亿元，3月中旬后焦炭价格加快暴跌，焦化企业亏损幅度增大，后期或增大限产力度。春节后独立国家焦化企业库存较慢下降，其在利润上升、销售压力增大的背景下，增加了对炼焦煤的订购力度，后期煤炭企业销售压力将增大。据理解，一季度全国焦炭产量11252万吨，同比上升2%，焦炭产量上升抵销了煤矿限产的受到影响。

钢材市场需求不容乐观4月以来，由于市场需求低迷，钢材社会库存上升速度偏慢，截至4月17日，五大钢材品种社会库存总量为1435.01万吨，较前一周上升30.34万吨，将近六周总计上升162.59万吨。而去年同期六周总计上升334万吨，今年去库存并不十分成功。此外，3月宏观数据整体不振，数据表明，一季度GDP增长速度仅有7%，基础设施仍在托底，但其他投资和出口之后下降。

房地产衰退较慢仍是钢材市场需求不振的主要原因，1—3月房地产动工之后下降，同比上升18.4%，降幅较1—2月不断扩大0.7个百分点。1—3 月商品房销售数据跌幅上升，同比上升9.2%，降幅较1—2月收窄7.1个百分点。虽然房地产销售情况转好，但开发商拿地依旧慎重，房地产开发速度显著上升，今年二季度钢材市场需求总体仍将偏弱。

总之，宏观经济萧条，房地产动工之后下降造成下游钢材市场需求不欠佳，而钢厂大大压价又导致独立国家焦化企业亏损幅度增大，被迫增加炼焦煤订购量，再加炼焦煤供应充足，更进一步缩放了市场需求不振所导致的影响。本周焦煤现货价格已开始补跌，焦煤期价或不会之后暴跌。

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