美加息进程有望提前结束人民币汇率压力减弱

本文摘要：近日，美联储主席鲍威尔回应，货币政策没预设路径，美国的实际利率相似中性利率。这一阐释互为较此前利率距中性有可能还有一段长路有所恶化。在业内人士显然，这意味著美联储加息进程的提前结束。有市场人士预测，明年加息的次数降至2次，甚至不回避在明年年中美国加息就提前结束的有可能，所以制约中国央行降息的仅次于约束早已放开。 东北证券分析师沈新凤回应，针对美联储否不会减慢此前计划的加息速度，市场将在下月的FOMC议息会议后获得更加必要的证据。但是，逻辑上这个概率并不较低。

近日，美联储主席鲍威尔回应，货币政策没预设路径，美国的实际利率相似中性利率。这一阐释互为较此前利率距中性有可能还有一段长路有所恶化。在业内人士显然，这意味著美联储加息进程的提前结束。有市场人士预测，明年加息的次数降至2次，甚至不回避在明年年中美国加息就提前结束的有可能，所以制约中国央行降息的仅次于约束早已放开。

东北证券分析师沈新凤回应，针对美联储否不会减慢此前计划的加息速度，市场将在下月的FOMC议息会议后获得更加必要的证据。但是，逻辑上这个概率并不较低。这是因为预示着全球经济走弱、新的增税和财政支出计划难产以及加征关税影响，美国经济增长速度未来不会有显著回升，这是加息有可能上升的核心原因。

此外，油价中枢减少带给全部通胀压力上升，核心通胀的聚乙烯周期影响也有所弱化，这是次要原因。中信证券相同收益首席分析师明明昨日在拒绝接受记者专访时回应，随着美国加息压力弱化，制约国内货币政策的约束显著增加。可以看见随着国债与MLF利差缩窄、M1-M2负剪刀差保持、实际贷款利率仍在高位、社融-M2仍在好转，降息政策的必要性在下降，时点在相似。

谈到明年降息的时间，明明指出，不回避在明年的较早于时点发售的可能性，当然也有可能考虑到春节、两会因素，在一季度末或者二季度初发售也有一定的合理性。对于债券市场，随着MLF利率的上调，央行逆回购利率也有可能追随上调，那么随着短端利率的关上，长端利率将步入更进一步上行的空间。美联储减慢加息节奏，对国内而言稍利多。

沈新凤分析指出，首先，美国利率下行压力减轻，意味著中美利差缩窄的压力减轻，为国内货币政策维持甚至边际增大严格更进一步获释空间，有助构建六个大位；其次，加息上升变换经济走弱，美元强大势头将更进一步丧失反对，人民币平稳的基础更加强劲，汇率平稳有助平稳资本市场的信心；再度，美联储减慢加息会反对美股持续下跌，因为减慢加息是美联储对美国经济高于此前预期的证实，但显然可能会通过减轻利率下行压力而减慢暴跌的强度、幅度，也增加对国内的短期冲击。

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